6月9日，安防巨头海康威视（002415.SZ）遭遇放量闪崩，一度大跌9%，引起了投资者的高度关注。

对于股价的突然大跌，该公司投资者关系部门回应称，不清楚是什么原因，目前经营状况一切正常，工作人员表示可能和公募基金仓位调整有关。

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实际上，海康威视并不孤单，近期其实有不少白马股遭遇过闪崩。

据悉，在6月7日，长春高新（000661.SZ）遭遇闪崩跌停，在此前的3月17日该股亦吃过跌停板。

此外，6月5日，近两年受到不少投资者推崇的舍得酒业（600702.SH）惨吃放量跌停板。5月22日，山西汾酒（600809.SH）在低开后一度遭遇闪崩跌停，之后股价虽然拉回来了不少，但仍吓坏了不少投资者。

值得注意的是，闪崩让上述这些白马股成了投资者关注的焦点。而在那之外，还有大批白马股虽然没有闪崩，但却陷入了阴跌不止的状态，其中不少股价已跌回多年前的位置。

总的来看，前些年风光无比的白马股在最近两年大多混得非常凄惨，而白酒股素来被视作是A股市场的价投标杆，是价值投资者最后的倔强，当白酒龙头出现闪崩后，许多投资者真的破防了。不少投资者纷纷在网上表示，白马股已经成了狗都不理的赛道，自己也从“价投”变成了可笑的“夹头”。

白马股疲软源于多重因素

结合各方面的情况来看，白马股走势异常疲软或是受到了多重因素的影响。

最首要的一点就是自2022年以来A股市场整体表现不佳。经统计，截至2023年6月8日上证指数累跌11.71%，深圳成指跌了27.73%，创业板指跌了9.49%。显而易见，在一个弱势的市场内想要脱颖而出无疑是很难的。

其次一点是美联储强力加息不利于外资流入。众所周知，以北向资金为代表的外资最喜欢买的A股就是代表价值方向的白马股，因为这类公司质地过硬，主营明晰，往往是业内头部企业，业绩表现也比较稳定。

但是在此次美联储强力加息下，人民币汇率有所下跌，不少外资回流美国，对外资流入A股市场产生负面冲击，股市行情自然会受到影响，其中白马股尤甚。

据兴业证券的数据测算显示，外资流入A股的速度较为平稳，平均每年3000亿左右，如果前一年流入少，第二年通常会补回来。其中，2018年流入了2942亿元，2019年回补后，流入了3517亿元；2020年流入2089亿元，2021年回补后流入4322亿元，2022年外资只流入了900亿元。

2022年外资流入较往年下降了不少，这其中或许就有2022年美联储连续加息的影响。而2022年外资流入相对下降对白马股来说是非常利空的消息。

此外，近两年A股在快速扩容，如今市场中股票众多，同花顺数据显示目前A股市场的个股已达5000只左右，虽然市场成交额经常破万亿，但仍处于相对不足的状态，“狼多肉少”的情况下，很难同时兼顾价值和成长两个方向。

从时间上来看，大概在2019年-2021年期间，市场选择的方向是价值白马股这边，彼时三一重工（600031.SH）、恒立液压（601100.SH）、万华化学（600309.SH）等白马股齐齐迎来狂飙时刻，而最近两年市场显然选择的是成长方向，光伏、新能源汽车、AI产业链等都属于这类。

值得一提的是，在疫情、经济不景气等因素的影响下，近年来许多行业的基本面并不怎么好，业内白马股的业绩也出现了一些下滑，这也对这些公司的估值形成了压制。

例如，中国中免（601888.SH，01880.HK）的业绩在2022年出现了大幅下滑，其中而归母净利润同比下降47.89%至50.3亿元。

在2023年一季度，该公司的营收恢复增长，但归母净利润依然同比下滑了10.25%，至23.01亿元。

海天味业（603288.SH）、格力电器（000651.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）等一批白马股的情况都大同小异，最近两年的业绩较之此前有比较明显的下滑。

白马股的未来如何看待？

回顾最近数年的行情，A股市场的各路资金本就是先抱团将白马股一口气炒到天上去，在那个时候，“茅家族”的说法可谓是深入人心，加码中国核心资产的做法也广受认可。

只不过，故事总有讲完的一天，在天上飞久了也是要掉下来的。在随后的日子里，市场资金就从代表价值方向的白马股逐渐转移到了代表成长方向的光伏、新能源汽车以及2023年的AI等领域，其结果就是白马股持续“失血”，股价跌到让人绝望。

需要指出的是，用“万物皆周期”这句话来形容A股市场是较为准确的。

事实上，就连光伏、新能源汽车这等前景被广泛看好的高成长板块在炒高了之后也逃不过成为“血包”的命运，隆基绿能（601012.SH）、宁德时代（300750.SZ）等龙头最近一年多以来亦在跌跌不休。

当下的条件下，A股市场只存在“结构牛”，2023年的“天选之子”或是“AI+”，但“风水轮流转”，也许在那之后市场风格又会转向价值方向，毕竟只要白马股是A股市场中质地最好的一批个股，只要跌得足够多，投资价值就会相对显现，而高低切换本就是资金在趋利避害下最合理的选择。

因此，对于白马股的未来不应过分悲观，此时此刻更应去深入研究白马股的基本面，跟踪其估值情况。或许当上述不利因素逐渐消除后，属于白马股的反转时刻就将降临。

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